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「一周聚焦」春节将至,市场短期或以震荡整理

回顾上周,沪深300下跌0.2%,上证综指下跌0.54%,深证成指上涨0.69%,创业板指上涨1.49%。分行业来看,计算机(3.40%)、电子(2.64%)和医药生物(1.56%)涨幅前三;休闲服务(-3.31%)、交通运输(1.98%)和银行(-1.81%)跌幅前三(wind,统计区间:20201/13-1/19,申万行业一级分类)。

计算机涨幅第一,主要因为市场预期5G商用落地后,电视节目将由高清转为4K,板块内相关个股受益;

医药生物涨幅第三,主要因为上周五第二批集采结果曝光,部分龙头个股受益带动板块走强。

建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向,短期可关注MCN、自主可控和国产芯片等主题板块。

2019年12月央行报新增社融2.1万亿元,其中3700亿元受口径调整提振。如按旧口径计算,新增社融为1.73万亿元,略超市场1.65万亿元的预期。M2增速明显上升至8.7%,超出市场预期。

我们认为,2020年宏观经济企稳的可能性较大,而短期内的经济好转将掣肘央行降息,市场利率产生上行风险,同时也意味着股市或将更为依赖盈利的复苏而不是货币的宽松。经济短期企稳的力量更可能来自于消费和科技周期的向上重构,传统地产基建投资周期或将被逐步替代。

上周市场表现分化,科技板块表现出明显的超额收益。整体上看,在12月经济数据超预期以及中美签署贸易协议等多重利好刺激下,市场表现并不明显。叠加春节临近,我们认为,市场短期或以震荡整理为主。行业板块方面,继续看好科技方向,建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向,短期可关注MCN、自主可控和国产芯片等主题板块。

债市方面,综合判断,我们对利率长期下行的判断未变,但短期看,本轮流动性宽松加年初抢配带来的行情将告一段落。基本面角度看,各类宏观数据均显智能网关示经济企稳,这将对利率产生上行压力。从货币政策层面,经济好转将掣肘央行降息。当前债券市场加杠杆趋势再起,恐引发相关的反应,短期内可能会收紧流动性。策略上,建议长久期仓位可考虑获利了结,适当缩短久期下沉资质 ,等待回调后的配置良机。

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